A redução da Selic não significa queda imediata das despesas financeiras das empresas. Segundo análise do economista e professor da FGV Gustavo Henrique Rodrigues Pessoa, o efeito depende de fatores como vencimento, indexação e condições para renovação das dívidas.

Uma empresa pode, inclusive, enfrentar aumento dos juros pagos após o início da redução das taxas de mercado. Isso ocorre quando uma dívida antiga, contratada a custo menor, vence e precisa ser refinanciada por uma taxa superior à original, ainda que essa nova taxa já esteja em trajetória de queda.

Um exemplo hipotético apresentado pelo economista considera uma companhia com dívida de R$ 100 milhões contratada a 6% ao ano. Se metade do valor for renovada a 12% e o restante continuar a 6%, a despesa anual com juros passa de R$ 6 milhões para R$ 9 milhões. Ainda assim, a redução dos juros produz efeito: se a renovação ocorresse a 14%, o gasto chegaria a R$ 10 milhões.

O comportamento é diferente nas dívidas com taxas variáveis. No segundo exemplo, uma empresa com R$ 100 milhões em dívida que acompanha integralmente uma redução dos juros de 14% para 12% teria a despesa anual reduzida de R$ 14 milhões para R$ 12 milhões.

O Relatório de Estabilidade Financeira do Banco Central, publicado em maio de 2026, apontou que empresas de maior porte ainda não apresentavam impacto significativo do aperto financeiro sobre indicadores de endividamento e cobertura de juros no segundo semestre de 2025. O documento, porém, registrou redução da cobertura de juros e perspectiva de deterioração no médio prazo.

A análise defende que o acompanhamento das dívidas considere separadamente quanto as empresas precisam amortizar e qual parcela terá o custo atualizado. Caixa disponível, geração operacional de recursos, aplicações financeiras e instrumentos de proteção também podem alterar o impacto efetivo dos juros sobre as companhias.